【碳排放系列报告（十二）】中泰期货碳排放权专题报告20...

孔天赐

VAR 模型表明，碳价对原油价格以及动力煤价格变化的影响并不显著，但动力煤期货对碳价变化存在单向格兰杰因果关系。进一步的，脉冲响应检验得出我国碳排放价格与传统能源价格之间的关联性主要是动力煤期货对碳价存在短期的负向影响，随后这一现象会逐步收敛。不过，从冲击影响时长角度来看，碳排放价格对传统能源期货的影响时间长于传统能源价格的冲击对碳价的影响时间，说明了两市场间价格信息的传导存在不对称性，价格信息从传统能源市场向碳市场传导更直接、通畅。此外，方差分解分析内部贡献因素，碳价格受到自身的影响最大且存在一定惯性，这也与实际交易活跃度有限相关，原油和动力煤期货价格的贡献度整体较弱，也体现出一定的滞后性，贡献度上动力煤的影响程度相对高于原油，与实际中碳市场发电行业为主的格局相对应。

风险提示：碳排放市场建设推进力度不及预期、技术创新风险加剧