【ITF-铁合金】宁夏锰硅行业调研纪要20230322

chenjiaxin

宁夏作为锰硅行业的第二大主产区，总硅锰产能约362万吨，全国产能占比19.05%。今年2月产量19.6万吨，占据2月全国总产量的22.53%。而我们本次调研主要走访的是宁夏石嘴山市若干家合金厂，该市硅锰产能占比全自治区约90.77%，基本情况基本上可以代表全自治区硅锰行业生产情况。

下文是我们选取三家在销售订单上有所差异、后市观点有所差异、国内皆有良好知名度合金厂走访纪要，供各位投资者进行对比。从走访合金厂情况及观点我们可以找到一些共性及矛盾点：

① 开炉率高，产区几近满产状态，有利润不停滞上强度生产，受电力罚款机制的约束；

② 今年锰矿价格显著低于去年同期，对于焦炭现在价格皆能接受，锰硅厂更关注电价浮动、铁水产量带来的影响，有自备电站和尾气发电装置的企业更具备成本上的优势；

③ 近期利润受到明显挤压，“危机感”逐渐提升，部分厂家开始制定关停部分炉的减产计划，若行情进一步走弱，则将执行；

④ 订单客户主要是钢厂（有长协或稳定来往）的厂家相比于客户主要是期现商、贸易商的厂家库存累积水平较低。当前该市的整体累库水平较高。

⑤ 多数厂家无坚定看好的信念，认为行业将进一步“内卷”。

综合此次调研情况来看，近期宁夏硅锰厂利润受到严重挤压，短期库存、高产量带来的矛盾不容小觑，或将延续偏弱震荡。宁夏电力和运输成本高于另一主产区内蒙，不具优势，因此往后反弹行情的先行指标便是宁夏厂家的有力减产，和成本端的企稳支撑，后续我们也将做有效的跟踪。结合近几个月多地新增产量的落地运行以及全国粗钢产量“平控”或“压减”指标，中期产业将面临产能过剩的格局，建议中期可作为空配。