利器在手 刀尖上舞得很帅气

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　　 生存环境恶化，玻璃(897, 0.00, 0.00%)企业如履薄冰

　　今年对玻璃行业来讲，是不寻常的一年，意料之外的行情令市场大跌眼镜。供需双向恶化，价格下行，即便是在传统旺季的“金九银十”，玻璃市场也只是出现短暂的反弹。在价格频频走低的背景下，玻璃企业如履薄冰，身处“刀尖”之上。

　　期货日报记者在采访中了解到，今年来，玻璃行业上市公司的日子大不如前。据业内人士透露，“以前还能吃口‘肉’，今年能有‘馒头’吃就很不错了。”
货上放开了脚步。“在玻璃期货品种调研初期，公司便积极参与并协助交易所开展调研工作，并从行业角度出发，结合现货市场状况，对玻璃期货合约规则、厂库升贴水、厂库管理办法等的制定提供数据支持。”焦勇刚坦言，玻璃期货上市前，只是对这一新鲜事物满怀热情，并未真正去了解这个市场和这个工具。

　　玻璃期货上市之初，金晶科技通过与期货公司的接触，对期货市场有了更多了解，对期货市场的认识逐步深入。“不过，由于是新鲜事物，而且出于对期货市场风险的畏惧，我们还是本着积极参与、谨慎操作的原则进行尝试性参与。”据焦勇刚介绍，在此之后，通过持续的培训学习、与期货公司和投资公司的沟通交流，以及在实际参与过程中交易、交割，企业对期货的认识和理解迅速提升，真正理解了期货市场价格发现和规避风险的真谛。

　　随着实践操作的积累，目前，金晶科技对期货市场的认识已经不再停留在表面，而是能结合现货基本面情况以及企业自身需求及时发现机会，并进行操作。同时，由于对这个市场的探索，也让他们对这个市场多了一份敬畏之心。

　　 要“两条腿”走路，实践是关键
　　玻璃期货上市后，金晶科技成立了专门的期货部，本着“积极参与、谨慎操作”的原则，2013年二季度正式入市。到目前为止，已有多轮操作，并进行了期转现、集中交割、协议平仓以及仓单注册、注销、回购等业务。

　　“我们参与期货市场的出发点，就是充分利用期货市场规避风险和价格发现功能，指导公司在合适的时机以合理的价格进行销售，通过进行适度套期保值，避免企业经营状况出现大起大落，保证企业能够持续健康发展。”焦勇刚表示，正因为如此，该公司坚持套期保值方向不动摇，不做投机。

　　据了解，金晶科技并没有将这方面业务委托给包括期货公司在内的其他机构，而是在保值自主的前提下，通过与期货公司的合作来提高自身在期货业务方面的水平。“我们选择了同处淄博的招金期货作为合作伙伴，招金期货为了对金晶科技提供更完善的服务，派专员入驻企业，协助完善期货相关事宜。”焦勇刚称，招金期货与金晶科技相关人员多次召开行情分析会议，分析期现货市场的现状及行情走势，探讨入市原因、确定入市思路和原则，并且就实际操作中可能面临的问题制定解决办法，最终形成金晶科技套期保值框架方案。

　　采访中，金晶科技向期货日报记者讲述了他们印象最深的一次交易经历。

　　玻璃行业的特点决定了生产企业是行业风险的承载者，淡季来临时，生产企业面临库存庞大、销售价格低廉的困扰。因此，在淡季到来之前，通过期货市场对远期产品进行卖出保值成为玻璃生产企业规避价格下跌风险、增加销售渠道的有效方式。

　　2013年5月后，金晶科技针对淡季销售进行了卖出保值。之所以选择这个时间点，焦勇刚解释说，经济增速放缓不可避免，而玻璃市场供需矛盾仍然比较突出，尽管季节性需求旺季即将到来，但价格上涨压力较大，来年1月至5月的消费淡季，行情不乐观，可能会影响到企业的正常经营。

　　本次对两个合约的操作，分别在临近交割月平仓了结。最终，获取了较好的收益。焦勇刚认为，这个过程，检验并锻炼了金晶科技在市场预判、方案制定、方案执行、风险防控等方面的能力，为后续更大规模的操作奠定了坚实的基础，而这种无形的收益才是最大的收获。
　　 期货是把“双刃剑”，善加利用是王道
　　经过实践操作，金晶科技通过套期保值得了一定的综合收益，在行情不利的情况下，保证了远期淡季的现货销售利润，可以说完美地实现了通过期货市场提前卖出来对冲现货价格下滑风险的套期保值目的。同时，金晶科技通过套期保值、交割、期转现等具体业务形式，提高了期货部人员的业务能力，检验出了企业管理制度与期货制度的冲突点。在此基础上，期货部及时修订完善了期货业务操作的相关衔接流程和制度，为后续操作奠定基础。

　　在焦勇刚看来，期货不单单为金晶科技创造了综合收益，更重要的是为可以预判的现货市场风险提供了一个对冲风险的途径和工具，同时还开拓了新的业务模式。“比如，拓宽了销售渠道——通过期货交割等方式增加销售渠道，与下游企业尝试参考期货价格进行现货定价，建立起以价格为核心的风险管控机制以及相关数据信息库等。”

　　但值得注意的是，期货市场只是转移风险，而不是消除风险。现货企业通过参与玻璃期货，运用得当，可以规避价格波动风险，增加销售或采购渠道，实现稳定经营，但是，利用不当，如把套期保值做成投机操作纯粹赌行情，则可能产生更大的风险。

　　“要想正确、充分运用好玻璃期货这一工具，并非易事，对整个玻璃行业而言，仍需要继续实践，并在此基础上完善参与期货市场的模式，进行适当的创新。”焦勇刚感慨，公司在经营管理上对于期货的使用仍需要进一步拓展。

　　做期货有风险，不做期货风险更大。不能因为期货市场存在风险就放弃了期货这一规避风险的工具。焦勇刚认为，不参与期货市场，企业将失去一个与同类企业竞争的平台，“在产能刚性不可调节的前提下，只能无奈降价销售，面对可以预测的亏损风险束手无策”。

　　焦勇刚表示，上市公司参与期货市场，较一般企业有更多的制度约束和政策要求，应在股东大会或董事会表决通过的前提下，以符合相关法律法规与制度要求为基础，结合公司实际情况，遵循套期保值原则，建立和完善相关内部管理和控制制度，并严格执行。
　　“企业尤其是上市公司参与期货交易并不是单纯的个人行为，需要有专门部门来负责具体实施，制定从上到下、从管理层到执行层的决策机制及风险控制机制，以此为框架制定期货业务管理办法、风险管控体系及相关细则、操作规范等一系列工作管理制度。同时，也要注意，一方面要对风险进行有效防控，另一方面要提高决策机制的时效性和操作机制的灵活性。”

　　正所谓，宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来 。在焦勇刚看来，尽管当前多数上市公司参与期货的步伐较为缓慢，但学会“两条腿”走路对他们来说确实是一门必修课，“可以预见的是，在上市公司参与期货成功实例的刺激下，未来会有更多上市公司积极参与其中，成为期货市场的主角儿”。

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