20220613 沪镍周一大跌超过5%,触发因素就是周末的一则消息:美国5月消费者物价指数(CPI)同比上升8.6%,高于市场预期的8.3%,再度刷新1981年12月以来的最大涨幅。即便剔除了波动较大的能源和食品,5月核心CPI也较4月上涨了0.6%,高于0.5%的普遍预期。 40年的CPI高位使得有两家投行押注美联储将在本周加息75个基点,这是自1994年以来美联储从未采取过的举措。悲观情绪传递到商品市场,大部分商品当天跌势明显,镍跌幅相对较大。 基本面来看供应仍然是增加的,需求端虽然政策力度较大,但没传递到下游,不锈钢产量没有明显复苏,总体朝着偏空方向发展。 1.预计后市供应增加 供应方面:镍铁产量减少、精炼镍、硫酸镍产量增加,预计6月供应增加。 SMM数据,2022年5月份全国镍生铁产量为3.61万吨,环比下降4.68%,同比增长1.31%。供应宽松,需求走低,镍铁价格走低,挤压利润。预计6月产量为3.54万吨,减少740吨。 2022年5月全国电解镍产量1.43万吨,环比增长10.59%,同比增长15.11%。增加1370吨。主要是电解镍支持硫酸镍产业链经济性更强,导致增产,预计6月增加500吨。 2022年5月全国硫酸镍产量2.33万吨金属量,环比增长7.5%,同比增长8.26%。原因5月MHP生产硫酸镍利润修复,预计6月增加1300吨。 进口由于纯镍和镍铁前期亏损较大,增加不明显。但是目前纯镍进口转为盈利,镍铁随着后市印尼NPI逐步投产,镍铁进口增加。 2.需求端不锈钢利润较差,6月重新减产,新能源车增速回升 需求复苏不明显。2022年5月份全国不锈钢产量总计约293万吨,较4月份总产量仅增加3万吨,预计6月不锈钢利润持续转弱,企业停产检修等各种原因,使得减产继续,预计产量278万吨,减少15万吨。 图1 304不锈钢冷轧卷利润率
数据来源:SMM 新能源汽车增速略有回升。今年5月,汽车产销分别完成192.6万辆和186.2万辆,环比分别增长59.7%和57.6%,同比分别下降5.7%和12.6%。 3.库存下降持续性存疑 截止至2022年6月12日,上期所镍库存数据为3488吨,较上一周增加139吨。LME镍库存为70584(-888吨),注销仓单占比下降至15.2%,表明后市库存减少动能减弱。库存仍处于5年最低位,系前期价格高位,延期订单逢低补库所致,库存下降持续性存疑。 图2 上期所镍库存 图3 LME镍库存 数据来源:同花顺 目前来看,本轮政策刺激下复工复产的预期很可能交易至尾声,叠加美联储6月加息会议在即,预计价格有回落压力。沪镍加权重要支撑位在212000-213000,目前已跌破,可背靠此位置沽空。
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