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期货升水现货 锰硅高库存下可短空

发布者: zhangjianlin86 | 发布时间: 2022-6-15 17:04| 查看数: 2254| 评论数: 0

报告日期2022年6月8日

报告摘要 :  

(1)需求:上周全国247家钢厂日均铁水产量在241万吨的水平,日均铁水连续多周增加,需求较好。2021年日均产量228.6万吨,在2022年粗钢同比不增的情况下,锰硅需求或将下降。
(2)供应:5月全国锰硅产量94.57万吨,累计470.8万吨,较去年减少31.2万吨,降幅6.2%,与粗钢产量降幅相近,锰硅供给宽松。
(3)库存:截止6月8日锰硅仓单13万吨左右,仓单库存较多,如SM09涨至8650时期现无风险套利活动非常活跃。
(4)成本:北方内蒙地区锰硅生产成本8000元/吨,折期货盘面8400,SM09在8300有较强的成本支撑。北方地区出厂价8100,折期货盘面8500,SM09涨至8600时期现套利盘急剧增加。
(5)结论:锰硅09合约在8300-8700区间运行,建议在区间高抛低吸。

策   略: 在8300-8700区间高抛低吸操作SM09合约。
         
风险提示: 谨防锰硅主产区限产。

上周专题报告提出8200-8600区间高抛低吸操作锰硅09合约。SM09合约从上周8332涨至8638,保证金收益约24%(按8350入场做多,8550平仓计算收益)。现在可以在8650上方建立短线空单,目标8450。

一、当前需求较好
上周日均铁水产量242.6万吨,当前锰硅需求较好,锰硅7-9月需求或下降。

5月粗钢产量9711万吨,环比+1.3%,同比降2.36%。5月日均粗钢产量313.25万吨,远高于去年日均283万吨,7-9月锰硅需求或下降。

二、锰硅供应
今年5月产量94.57吨,累计471万吨,同比降6.2 %,锰硅产量降幅小于粗钢产量8.2%的降幅,锰硅供给宽松。

2022年1-4月锰矿进口量合计949.8万吨,环比2021年9-12月锰矿进口总量918万吨增加31.8万,环比增长3.4%;同比2021年1-4月锰矿进口量1046万吨减少96.2万吨,同比下降9.1%。

6月3日锰矿港口库存口464.9万吨,周减12.2万吨。

三、锰硅库存略增
截止6月8日锰硅仓单与有效预报共计13万吨,期货升水现货,交割库库存增加。
   
四、现货价格与成本
河北钢铁6月锰硅招标价在8450元/吨(包到承兑)区间。

6月8日天津港澳矿价格62.5元/吨度。

6月8日内蒙锰硅出厂报价8100-8200元/吨,折盘面8500-8600,利润150元/吨左右,内蒙地区锰硅生产成本8000元/吨附近,折期货盘面8400。


五、综合以上分析,我们认为:
1.日均铁水产量242.6万吨,当前锰硅需求较好,但后续钢厂减产,需求下降。
2.当前锰硅现货供给宽松,当利润恢复至200元/吨时,企业积极增产。北方锰硅生产成本折期货盘面8400,当前锰硅库存较大,交割库库存13万度吨以上。
3.预计锰硅09在8300-8700区间运行,建议在此区间高抛低吸。


五、策略建议
1.SM09合约在8300-8700区间操作,激进交易者在8400-8650高抛低吸。

六、风险提示
谨防锰硅主产区限产,锰硅可能涨至8800及以上。

投资咨询业务资格:沪证监许可【2016】38号
胡万斌,投资咨询从业证书号Z0017192
张建林,从业资格号F03093272





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