生猪：盘面涨势喜人 养殖企业套保正当时

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盘面涨势喜人 养殖企业套保正当时

据涌益咨询数据显示，截至10月26日，全国规模场生猪出栏平均价涨至16.38元/公斤，西南局部地区生猪出栏价突破17元/公斤。相比国庆节假日期间10元/公斤的猪价，近20天猪价涨幅超60%。现货上涨势头强劲叠加空头抢跑，周一生猪期货大幅跳空高开，涨幅迅速扩大，主力合约（LH2201）一举攻破17000元/吨的大关；周二主力合约低开高走，最终收盘于17320元/吨，其余生猪期货合约跟随现货节奏小幅回调。

本轮猪价上行的驱动主要来源于市场情绪、消费回暖、供给错配三个方面。一是市场情绪方面，10月10日进行了本年度第二轮第一次中央冻猪肉收储工作，从量级而言收储无法直接左右市场供应，但是显著高于市价的成交价格可以起到提振市场信心的作用。二是终端需求明显好转，由于近期北方陆续转凉、猪肉处于低价，刺激四川、湖北等多地腌腊及灌香肠需求提前，需求的回升再度刺激猪价出现反弹，白条鲜销走货量明显增加，本轮消费增量（较前三季度相比）预估在20%左右。三是供给出现错配，经过二季度三季度大肥逐渐出清，且由于国庆节前猪价已在谷底盘踞多时，养殖户对节后预期悲观，多提前出栏，造成节后市场出现了短暂的供需错配。肥标猪价差再度走阔与近期猪价的强势上涨共同刺激部分养殖户再度压栏，且集团场本月出栏计划多已超额完成或完成9成以上，加剧短期生猪供给短缺。

也需注意阶段性的触底反弹并不代表本轮猪周期已经结束。猪价反弹后，养殖端看好后市行情，压栏和二次育肥再度上演，四季度生猪供应有增无减，猪价或有小幅回落风险。同时据农业农村部数据显示，今年二季度末全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年年末102%的水平，在历史上也处于相对高位，这意味着在明年春夏之际国内生猪供给仍然宽松，又恰逢消费淡季，猪价恐再度下行。按照全行业约14元/公斤的预期成本计算，01、03、05合约均已给出可观的养殖利润，养殖企业可顺势进行卖出套保，提前锁定养殖利润。