【东海专题】美国玉米作物播种进度分析及面积预估

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报告要点：

目前美国玉米主产州均在保险规定的日期内完成了大部分播种工作，有问题的地区集中在大平原北部，如北达科他州和明尼苏达州。当前两地播种进度分别为56%和82%，都低于近五年平均水平的83%和92%，其中北达科他州播种工作推近较慢，部分地区或面临禁种及保险理赔问题。南达科他州晚播玉米推进也面临同样问题。

被阻碍种植保险（prevented planting coverage）是国作物保险组合中的基础组合产品，它为生产者提供了有价值的保护，当不利天气阻止种植时，支付禁止种植费用，以补偿生产者通常在准备种植作物时发生的种植前成本。这种保险的覆盖的是生产一种作物所需的投入，而不是覆盖作物的价值，但是如果有产量和收入保险，阻止种植付款就要基于预期的收益计算。通过种植收益模型测算，北达科他州晚播期禁种玉米更有利可图。

当前市场行情下，美国整体的玉米种植依然比大豆有更好的利润，市场也倾向于调整美国玉米种植面积。然而，目前大平原北部作物保险限定的“最后播种期”已过，像北达科他州和南达科他州地区就此结束玉米播种的可能性很高，这很大程度上限制了玉米面积预期调整的空间。预计6月底USDA面积报告中，玉米或有50-100万英亩的调整空间，相应的大豆种植面积或调整到9000英亩左右。

操作建议：单纯从6月底USDA种植面积报告调整预期，以及目前市场的交易情绪来看，短期不宜过分看跌美豆回调幅度。大豆旧作供应继续收紧，价格有较强支撑；新作面积如果调减，供应不及预期，美豆新作合约价格有望补涨。