镍：树立信心，浴火重生20220309

烟波千异

导语：3月8日晚，伦镍暂停交易上了微博热搜，互联网财经、自媒体公众号，一股脑地对我们有色重器、“小小”镍市，起了兴趣。作为一个立足有色金属价格分析、期冀中国有色金属期货价格能够更好的服务我们的产业，能够走出世界的期货研究员，也就是我，哪怕忙碌了一整天，夜深人静、刷刷标题，也难免慨叹、难辨喜乐! 市场当作一个故事，取了个足够博眼球的标题，各种刷刷刷，阴谋论有之、爱国论有之，但对我们行业现在面临的挑战、可能面临的机遇，全无营养、一味渲染。

现在，我想对广大看客说，我们有色金属行业、我们有色金属期货人，都在实打实的忙碌着。中国期货市场的成长，尤其有色金属期货的成熟，从来都是直面挑战的。我们也曾是株冶、国储铜、中航油事件的主角，丰富的应对经验告诉我们，在“危“面前，更要看到”机“。简言之，现在是我们树立自信的时候，是我们全方面检视底气，多位一体为中国期货市场定价赢得更多声誉的时候！

正文：

      这次事件更进一步的显示出LME远期定价、现行布局已难堪全球有色金属定价中心的重任。金融市场，尤其现货衍生品市场的基石是全球贸易物流，伦敦金属交易市场的起源依靠的是日不落帝国的兴盛。沧海桑田、时移势易，欧美等发达经济体当前既不是有色金属的消费大国，也不是主产国，其仓储布局虽然傲足全球，但细看选择合作的仓库多为欧洲老牌港口、合作仓储公司也都是传承百年的老牌物流，现今它所代表的、通过现货日交割机制形成的官方结算价，从全球更广阔的市场来说，已然局促。

多年滚爬，中国的有色金属行业，是遵守市场规则的，我们会承担、会检视、会完善套期保值业务的合规流程，但LME作为全球有色金属交易中心，伦镍两日波动200%的行情，暴露了它的商誉，也显示了LME在竞争激烈的全球交易所行列中失去了足够的创新力，虽然它也是港交所收购的交易所，难以自戕，但港交所本身就是上市公司、也是以利润为核心驱动的；即便特区政府也仅占普通股比例的5.9%（2021年上半年年报），第二大股东是股份持有2.84%的JP摩根。这里我们要说，在尊重市场规律的基础上，现代期货交易所承担的责任是市场公器、是商品贸易的基础设施。此次事件给我的最大启发、我们期货行业要抓住的最大机遇就是：开放、开放，在对的方向上更进一步的开放。多年来，勤恳深耕的上海期货交易所、还在襁褓期想要立足新能源品种的广州期货交易所，此次暴雨后，厉兵秣马，补其不足。

每一次期货品种的大风大浪，都会掀起一波期货妖魔论，有色金属期货在国内外市场的经验足以顶风抗雨，外人不足道。从保值意愿出发，有的企业在已经有了非常可观的、甚至100%的超额利润下，选择卖出保值，无可非议，巨额损失背后，除了可能有跨品种保值经验上的不足，但更多问题是在保值行为外。综合看，极端的涨幅更多是LME市场发展促狭、国内镍现货市场“先天不足”以及镍衍生品期货孕育发展落后于行业现状这三个以因素导致的。

一、期待镍系相关衍生品的加速上市

       2008年伦镍高点51800美元/吨，电解镍作为基本金属中的高端产品，是国内的优质资源，金川也是世界顶级的电解镍生产企业，有色金属行业的老前辈们经常感慨曾经40多万元/吨的镍价。“妖孽“盛名下，这几年虽然也常有交易员戏言镍价要奔20万、30万，但大家也多以玩笑看待，实际细水长流，眼下伦镍5万、10万美元，难以想象，从研究员手撕年报的角度看，这实际背离了镍基本面长线的价格预期。