演讲：如何理解当前的宏观经济与大类资产

weigang968

1.美联储5月会议未给出更激进更鹰派的加息措施：加息50基点，未来两次FOMC会议可能各加息50个基点，暂排除单次加息75个基点的可能性。将从6月开始以每个月475亿美元的速度缩表三个月后每月950亿美元缩表幅度。本轮量化紧缩的力度将是空前的。美国金融体系中的流动性将出现前所未有的缩减。在美联储激进加息预期推动下，美债收益率大幅上行，10年期美债收益率突破3%，美元指数突破104。在俄乌冲突演变成持久战、制裁措施长期化的背景下，美联储激进的加息缩表，以及美元指数的走强，将加大对金融市场的冲击力度，导致全球资本加速回流美国，非美国家金融市场均面临流动性被动紧缩的窘境，对金融市场产生不利影响，本币面临贬值压力，权益市场承受抛压。

2.中国经济景气度大幅下降，疫情冲击继续对4月经济增长造成较大影响，生产端和需求端均出现大幅减速。制造业投资、基建投资表现较好，出口仍有韧性；工业生产走弱，中下游制造业企业面临较大经营压力，餐饮消费、商品零售大幅走低，内需快速下滑，地产持续拖累，经济面临严峻下行压力。4月疫情冲击加大了实现GDP5.5%增长目标的难度，调查失业率已高于年度目标。429政治局会议定调继续加大稳增长力度，加大宏观政策逆周期调节力度。经济最困难的阶段将逐渐过去。

3.美联储激进加息缩表，美股走熊，面临戴维斯双杀，对全球资本市场产生外溢风险。中国股票市场更多反应经济预期，当前正在交易“稳增长政策发力+产业链修复”的逻辑。商品期货市场中，农产品受益于俄罗乌冲突外溢的粮食危机，当前正在交易“供给冲击”逻辑；工业品需求端受制于经济下行压力，当前正在交易“供给端冲击与需求端收缩相互博弈”的逻辑。

视频链接：https://pc.visitong.com/index.php?token=511652875089

如何理解当前的宏观形势20220519.pdf (2.56 MB, 下载次数: 18)

2022-5-24 11:57 上传

点击文件名下载附件