20220423白糖：二季度市场展望

hulinxuan

观点概述

随着国内榨季的进行和主产区的逐渐收榨，国内食糖总产量预计达不到榨季初期的估计值。但是进口方面，考虑国内产量预期的调减，为满足国内需求，进口量的估计被适当调高。

本产季的供需缺口更多的是产量的同比减少造成的，而不是需求增加造成的。因为食糖的进口就变得更加必要，进口糖对于国内糖价的价格影响程度就会加大，国内糖价走势就更多程度地跟随国际糖价走势。

在国内市场仍然需要大量进口的情况下，国内糖价无疑是被低估的。主要驱动来源于国际市场，但是驱动大小不确定；国内市场的驱动主要在需求端，但是短期内预计保持弱势。