明年我国生猪供应拐点或将出现在年中

恒泰期货周志勤

展望 2022 年，生猪产业有以下三方面值得关注。一是母猪存栏量的变化，根据农业部最新公布的能繁母猪存栏数据来看，较 6 月末下降 4.7%，母猪存栏拐点已现，说明目前生猪产业进入去产能周期。二是商品猪出栏拐点何时出现，根据当前母猪存栏量及生猪繁殖周期推算，2022 年 1-5 月生猪出栏量仍会缓慢增加，出栏拐点可能出现在年中。三是母猪存栏结构的变化，自生猪产能恢复以来，二元母猪占比逐步提高，截止今年 10 月末，能繁母猪中二元占比接近 8 成，未来二元占比仍将继续增加，母猪存栏结构继续优化。通过上述分析，我们预测 2022 年生猪供给情况：由于能繁母猪存栏开始下行，未来生猪养殖产业必然进入去产能周期，但考虑到当前生猪存栏基数高，同时结合母猪存栏结构的变化，2022 年上半年生猪供给继续宽松，出栏量拐点或出现在年中，下半年生猪供给量可能出现下滑，但下滑速度和幅度不会很大。
关于猪价：当前猪周期下行阶段进入尾声，我们预测 2022 年生猪价格重心较今年三季度有所上移，但反弹幅度有限，且呈现较为明显的季节性走势。具体来看，上半年仍维持弱势震荡，价格低点或出现在端午节前，上半年价格中枢在 14-16 元/公斤；下半年猪价偏强震荡，价格重心回归至养殖成本线上方，价格高点或出现在中秋节前后，下半年价格中枢在 16-18 元/公斤。

操作思路上：2022 年生猪价格难以出现像 2019-2021 年的大幅波动及趋势性行情，大概率会绕养殖成本线附近震荡，因而我们建议养殖企业一方面可以根据猪价来合理调整养殖规模和出栏节奏；另一方面也可以参与套期保值提前锁定养殖利润，规避猪价向不利方向波动的风险。期货盘面建议逢高做空 05 合约或逢低做多 09 合约。

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果然，2022年一季度猪价见底，二季度猪价持续上涨

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4月开始布局生猪多单