沧州调研报告：红枣补库不及预期，上涨曙光难现

duanshumin

补库不及预期，上涨曙光难现
一：行情回顾
节后随着大宗商品普涨，红枣期货放量上行一度触及11000元/吨，创下新季高点，产业套保意愿增强利润丰厚。随后多空减仓期价下行，一路阴跌至9900元/吨附近，但仓单注册和预报量已达10590吨，后续弱势不改下行至9500-10200区间弱势震荡的可能性较大，价格底部有望在现货商有较大接货利润后出现。

二、现货价格
现货价格稳弱，整体年前年后环比变化不大，与去年同期相比基本持平（去年同期价格受疫情影响较去年年前下滑5-10元/箱）。特级95-105元/箱，一级70-80元/箱，二级60-70元/箱。二三级走货快于特一级，受大企业收购影响， 70-80元/箱的市场一级、60-70元/箱的市场二级价格上涨3-5元/箱左右，其他级别价格稳定。

三、销售情况
节后红枣消费进入淡季，随着气温回升，线上线下市场销售不论与年前环比还是去年同期相比都明显萎缩下滑。
（1）线下市场，进入消费淡季，疲弱态势明显。客户受年前河北疫情影响，补货充足，春节期间销售情况一般，年后补货需求较少，走货缓慢欠佳。
（2）线上市场，成交萎缩明显。火爆单品“奶枣”在涉疫事件发生后需求严重萎缩，退货现象普遍， 随着气温升高不便存放，奶枣的刺激需求效应削弱。

四、库存情况
市场货源整体充足，个别级别略显紧张。
（1）从库存结构看，货源主要集中在大型贸易商手中，剩余库存量在30%-50%左右；中小型贸易商存货相对较少，库存量在20%-30%左右。
（2）从库存量看，沧州市场库存量少于去年同期，但新疆疆内库存量高于去年。部分中型贸易商节前新疆储存，随着气温升高运费降低，年后入库前运回内地，节省运费250-300元/吨。

五、贸易商预期
受年后补货不及预期影响，大型贸易商判断后市假如上涨5-10元/箱，扣除各项成本费用后，不如当下顺价销售快速变现，对后市行情并不完全乐观。库存偏少的中小型企业对后市八九月份有一定看涨预期，当下不急于降价促销，小部分贸易商剩余尾货入库前有甩货清库需求。

六、仓单和交割情况
红枣仓单1192张，有效预报926张，合计2118张10590吨。仓单注册量是去年同期的3倍。
红枣3月合约交割均价10136元/吨，交割量1295吨。

六、总结
红枣现货价格稳弱，线上线下销售与年前和去年同期相比明显萎缩下滑，市场货源整体充足，二三级受大企业收购影响略显紧张；客户补库不及预期，市场走货困难，贸易商情绪由年前的乐观预期转向为谨慎，顺价销售。预估近两个月至端午前，现货以稳弱态势为主，随着运费降低，新疆货源流入沧州，入库前价格有下滑可能，后期8-9月份缺货预期减弱，未来将持续跟踪需求消费情况能否有较大好转。仓单注册和预报量已达10590吨，期价可能出现超跌反弹，后续下行至9500-10200区间弱势震荡的可能性较大，价格底部有望在现货商有较大接货利润后出现。