黑色金属铁矿石2022年报-基本面供大于求，铁矿石价格继续...

spoonnrg

摘要 供给方面，从四大矿山已公布的未来投产项目来看，必和必拓与FMG 在 2022 年的铁矿石产能受益于其新竣工项目，预计将小幅增长。力拓在 4 季度以及明年 1 季度都将有新项目首批铁矿石的交付，预计其铁矿石产能将在 2022 年逐步释放，警惕疫情对其生产的扰动，淡水河谷继续产能恢复进程。随着海外高炉铁水产量已恢复至疫情前水平，且新释放的高炉产能有限，预计 2022 年外矿发至中国比例或将维持高位，但矿价下行的背景下，高成本的非主流矿山以及国内矿山的产量会受到抑制，因此预期 2022 年铁矿石整体供应同比基本持平。
需求方面，在碳中和发展目标的指引下，预计粗钢产量平控仍将存在，叠加临时性限产因素的扰动，预计粗钢产量将保持负增长。当前地产已进入下行通道，拿地、新开工的大幅走弱，势必将影响2022 年地产端的新增粗钢需求，而竣工端将支撑需求韧性。另一方面，在整体经济下行、保增长稳预期的背景下，基建端粗钢需求的释放可以期盼，预计上半年粗钢需求将通过地产的竣工端稳定，下半年的粗钢需求或依靠基建来维持。折合至铁矿石的实际需求，粗钢产量的负增长、叠加十四五规划期间将大力推广废钢电炉的短流程工艺，铁矿石需求预计将进一步下降。
预计 2022 年铁矿石仍将呈现供大于求的格局，铁矿石价格继续承压运行，价格波动幅度减小。由于今年需求端的大幅变化是由政策调控而起，因此关注未来政策的导向与节奏尤为关键。关注铁矿石价格以及 BCI 运价变动对盘面的支撑作用。