【研究报告】尿素月报：20210801尿素7月供需双弱，8月中下...

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行情回顾
7月初国内尿素市场开始出现下滑，部分区域 7 月第一周降
幅达 200 元 吨， 但随着出口消息的影响以及国内尿素减量等因
素的拉动，降价一周的尿素价格开始反弹， 整个 7 月份 尿素 市场
供需双弱 低库存支撑 加速价格 持续高位运行 。 期货市场方面，
由于前期贴水较多， 7 月份尿素期货主力合约上行修复基差 为主 。
展望
8月 上旬 国内尿素供应 提升有限 中下旬以后 或 供给 有所增
加 ，而需求端暂无明显亮 点，出口方面依赖印标较多，但国内化
肥企业在发改委会议上表示暂不安排出口，后期国内尿素需求可
能面临内需转弱、外需缺失的情况，基本面随着时间推移或有所
转弱。整体来看， 8 月初国内尿素市场依旧受到灾后重建、疫情
反扑、台风等因素影响，部分地区货源偏紧状态 也将持续，价格
也仍将高位运行，但随着时间推移，突发情况对市场影响也将逐
步减弱，后期基本面仍将是主导因素。而在供应有所提升、需求
转弱、出口受限的情况下，国内尿素期、现市场也将进入调整阶
段，目前 09 合约贴水 300 元 吨左右，临近交割月，预计 09 单
向操作空间不大。策略方面，现阶段 9 1 价差处于 150 元 吨左
右， 01 合约面临原料紧缺和限产的可能，因此预计 9 1 价差有
缩小的预期，可择机进行做空 09 合约做多 01 合约的操作。

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