复盘近期的商品牛市

chengdream

核心观点：从二月份至三月份，远期通胀预期上升，十年期美债收益率快速上涨，一度突破1.7%。美元指数也明显反弹，从90附近上涨至93.4。此时市场对于流动性收紧的关注超过了对于经济复苏的关注，引发市场对于美国经济复苏，货币提前收紧的担忧。商品市场在三月份出现了明显的回落。

进入四月份后，市场对于美国经济的相对走强已经有了较强的预期。此时全球经济的持续复苏，叠加美元的下跌及美债收益率回落主导了四月份市场的反弹。在经济复苏的背景下，流动性阶段的宽松预期给市场营造了一个有利的环境，在各品种基本面之外，提供了一个较强的上行动力。

四月份，美联储偏鸽的表态消除了市场对于流动性收紧的担忧。鲍威尔明确指出通胀的临时上扬不保证美联储将加息，现在也不是美联储针对减码QE向市场进行沟通的时机。几乎否定了短期内减少购债的任何可能性。

展望后市，全球经济复苏延续，美国就业恢复仍需要时间，流动性依然宽松，市场的乐观情绪有望得到延续，基本面有支撑的低估值品种仍然可以关注。