基本面缺乏驱动，全面通胀可能带来新机遇

谭盛中

          SHFE橡胶在今年二月下旬创新高后快速回落到此前的区间震荡（13500元/吨-15000元/吨），短期整个化工板块大多品种并未随有色，黑色等大宗商品的通胀而拉升。基本面偏弱是橡胶行情无突出表现的主要原因，但我们认为短期内新的炒作因素将逐步涌现：

         一方面泰国方面季节性影响因素加强，且近期泰国雨水增多，伴随着疫情依然严重到来供应不稳定预期；二是国内干胶胶水价格持续上涨，反向支持了沪胶价格，而目前供应端的胶水供应量并未达到顶峰的情况下，供应端压力不大。

         需求端方面，终端的需求不佳还在继续，对于价格上涨会有所限制，但刚需依然支撑着橡胶价格。我们可以预见的是，轮胎开工率整体下降是大概率时间，轮胎厂的出货不畅以及库存压力将会对后期的产量提升有很大的影响。乘用车方面的表现虽然糟糕，但商用车以及重卡等方面依然表现强劲，相关数据都在预期内对交易预期影响不大。

         库存方面，港口库存目前看来在持续下降，仓单压力不大。

         而短期内最大的影响将是宏观层面，随着大宗商品通胀普涨的预期带动下，橡胶仍可能会整体反弹。

         中长期来看，随着通胀预期的行情结束，同时中期供应存在增加预期，需求放缓，中长期的基本面可以说相对较差，没有较强的支撑因素情况下橡胶价格将会偏空。

         综合来看，我们预计短期（2-4周）内橡胶价格有机会突破15000元/吨的价格震荡区间并继续上攻，如果站稳15000元/吨位置，我们则高看16000-17000元/吨。而中长期随着基本面偏空以及利多因素的确实，橡胶价格将会有所回落但下方空间也较为有限，预计大概率将回到之前的震荡区间（13500元/吨-15000元/吨）。