2020年纸浆期货半年报：把握小波段机会，等待L底的突破

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供需处于弱平衡，L底将继续维持一段时间。纸浆行业大周期的筑底仍在进行中，L底或阶段性企稳，产业链利润逐步修复。需求端虽受疫情拖累但需求有韧性，供应端虽存在减产现象但整体宽松。这一逻辑持续时间过长导致其影响弱化，并且供需两端暂无新的逻辑出现，很难出现持续性行情。

把握“L”底中的小波段机会，等待L底的双向突破。在2020年的纸浆年报《等风来？不如追风去！》，我们提到“除了把握筑底阶段中的短周期机会，2020年潜在交易机会在于宏观预期差、纤维短缺和需求季节性边际变化”。这个观点依旧适用。既然持续性行情很难出现，短期内可把握小波段机会。中期，观察供需两端的边际变化，或者耐心等待新的供需逻辑，寻找向上或向下突破口。