黑色金属专题报告20210107-焦炭期货交割规则修正解读

weijunyi2019

摘要
1、焦炭交割质量标准修改主要内容  
大商所制定了更加贴近现货市场的焦炭合约质量新标准。新标准分别对交割标准品以及替代品相关标准、升贴水进行了调整，包括缩小了灰分、硫分范围，提高了焦炭交割品的质量底线，对灰分、硫分的升贴水进行了修改，降低了对灰分、硫分的要求。提高了反应后强度和反应性的要求等。提高了焦炭交割品的质量底线，放宽了交割品范围。

2、对焦煤期货的影响  
执行新标准后增加了可交割品的范围，可以平抑焦炭供不应求情况下交割月时的期货价格。通过升贴水范围的调整，提高了对焦炭粒度的要求，避免了粒度较小的情况，将提高买方参与交割的积极性。入库焦末含量放宽至 7％，这将规避部分交割品因港口不能过筛而无法交割的情况，降低了交割难度和交割成本。焦炭新交割标准不再设置水分要求，这也是符合当前干熄焦比例上升的大趋势。
新规则自焦炭 2201 合约开始实施，根据新标准所计算的期现价差情况，预计焦炭 2201 合约起焦炭期货价格将小幅抬高，今后临近交割月由于可交割焦炭数量有所增加，那么届时焦炭期现价差将有所收敛。