华泰期货黑色专题报告20200608：环保起兮焦飞扬—山东、徐...

jialin

专题摘要： 自 2019 年山东地区去产能风波开始，焦炭供给问题便被市场逐步重视，但由于去年港口高库存压制，焦炭价格提涨并不顺利。春节后受疫情影响，焦炭价格反而迎来下跌，自 5 月份随着市场供需矛盾缓解，焦炭价格才再度迎来提涨。适逢此时山东和徐州地区焦化去产能开始提上日程，市场再次开始关注焦炭供给侧改革，考虑到目前焦炭供需结构偏优，后期再加去产能政策加持，未来焦炭价格或将进一步上涨，焦化利润继续打开，但也需要观察成材消费情况，如若成材消费转弱，对于焦炭价格会有较大制约。
策略： 中性偏强，择机低价买入机会，关注成材消费的持续性及后期山东“以煤定焦”政策实施情况及徐州去产能政策落地。
关注及风险点： 海外及国内疫情发展出现二次爆发，钢材需求端走弱，山东“以煤定焦”政策前紧后松或执行力度不及预期等。