过往不泣，未来不惧-国债期货2020-2021年度报告

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2020注定是不平凡的一年，农历新年前夕，新冠疫情突然来袭。疫情发生以后，习近平总书记亲自指挥部署，多次作出重要指示批示。家成了抗击病毒的前沿阵地，全民一心向病毒发起进攻。由于疫情给社会生活按下了“暂停键”， 经济形势急剧恶化。在经济下行和恐慌情绪共同作用下，国债收益率大幅下行，国债期货不断冲高。为应对疫情的冲击，逆周期调控政策不断加码，经济逐步企稳回升。同时，疫情防控取得阶段性胜利，政策开始回归常态化，国债收益率开始调整，国债期货转而下行。

2021年，在基数效应的作用下，GDP增速前高后低已成为市场一致预期。制造业继续改善，基建面临一定压力，地产仍保持韧劲，通胀压力整体可控，但通胀预期不容忽视。货币政策相机抉择，财政政策回归常态。债券发行总量回落，压力有所减缓。债务风险问题需要关注。此外，美国将开启一轮新的政治周期，对市场的扰动依旧。在全球环境复杂严峻，存在诸多不稳定性和不确定性的背景下，债券市场的扰动因素也变得更加复杂。2021年，国债期货全年以震荡为主，波动较2020收敛，整体料相对温和，把握波段机会。2020年即将过去，过往无需过度纠结，但需回顾与反思。未来也无需惧怕，总结历史经验，以好的心态迎接2021的到来。