PTA&MEG&PF周报VIP2021.4.18

华英雄

核心观点：
PTA：供需方面，低加工费导致供应检修，3-4月偏去库，5月平衡左右。估值方面：PX端加工差短期略走强，石脑油加工差收缩，PTA加工费仍处于低位，整体PTA估值中性偏低。短期驱动在于原油，跟随成本波动。
MEG：
4.19日预计港口库存偏累。近期产业面负反馈，新产能投放预期导致大家持货意愿较低。远端估值上可能要去寻找边际成本，逢高沽空。不过近端短期库存低位且去库，近端要给予一定的利润。近端下跌空间预计有限。
PF：短期需求负反馈已经持续一段时间，短纤价格调整较多，估值上现货合理，向下空间不大（毕竟短纤格局好，要给予一定的利润）。期货5月升水预计向现货靠拢。远月仍有需求驱动预期，但短期需求驱动仍难看到。终端即将进入淡季，但预计5月下可能有外单出现，需要关注。目前短纤做多等期货升水压缩后有较大的安全边际，同时等待需求的驱动，时间点预计要到5月份（一方面5月交割，升水可能压缩，一方面关注5月月下的外单）。