12月份USDA大豆供需报告解读

姜颖

对标2014/15年度，在期末库存与现在接近的情况下，当年CBOT大豆价格达到了1500美分。而目前在1200美分价位处遭遇了较大压力，处于高位盘整阶段。如果以1500美分为目标，美豆还需要基本面的加码。下面从前期支撑美豆上涨的两大关键因素出口和天气来具体分析。

（1）出口方面，目前已经过了中国采购的高峰阶段，2021年上半年的采购将转向南美，短期内出口方面基本没有了想象空间。

（2）天气方面，拉尼娜的强度将直接影响巴西和阿根廷的产量。12月10日，美国气候预报中心（CPC）发布了最新的拉尼娜诊断结果：拉尼娜现象仍在继续（图5），预计持续到2020-21年1-3月的概率约为95% ，11-1月拉尼娜强度为中等。1-3月份是南美大豆的生长关键期，极端天气将继续带来不确定性。但从拉尼娜的影响范围来看，巴西中南部（巴西大豆主产区）受影响较小，北部受影响较大。阿根廷受影响范围比巴西要大。因此USDA报告并没有调整巴西产量，但调降了阿根廷大豆产量。后续的USDA报告大概率还将调整南美大豆的产量，需要持续关注。若调整幅度超过预期，2021年1月-3月期间，CBOT大豆还有可能继续上涨。而4-6月份，拉尼娜将有可能无法持续，IRI/CPC大多数预测模型显示4-6月份强度将有所减弱，50%的概率保持中立（图6）。反映到大豆价格行情上，明年二季度南美大豆上市阶段大概率价格下滑。

http://www.qhrb.com.cn/2020/1221/283481.shtml

http://news.10jqka.com.cn/m625510170_futures/