国内外供应季节性差异，导致RU-NR价差继续收窄

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国内外供应季节性差异，导致RU-NR价差继续收窄

主要观点（全文见附件）：

天然橡胶：宏观和大宗商品恐慌情绪逐渐释放，天胶重回基本面主导逻辑；供应端海外主产区仍处停割期，对深色胶种仍存利好支撑；国内产区即将开割，且在供应释放预期增加相对确定的情况下，浅色胶种将继续承压；综合来看，海外主产区仍处供应淡季，且国内浓乳原料分流问题仍存，使得全乳胶下方成本支撑较强，沪胶下行空间相对有限。需求端在后疫情时代，医用手套需求预期维持稳定，而周期性的轮胎需求有望增强，当前轮胎开工维持高位、终端汽车重卡销量数据亮眼，叠加海外受疫情影响，预计2季度海外订单转移将促使国内轮胎出口依旧保持较好增长；库存方面，国内港口库存有望继续去库到5月之后，因此，混合胶的价格有望继续上行，依旧对全乳胶价格形成支撑。预计2季度RU-NR价差将继续缩窄。5月合约交割前空头将持续压制盘面，预计天胶短期宽幅震荡为主，RU05合约运行区间[13500,14700]元/吨区间。

风险提示：产区天气异常及病虫害加剧、中美关系恶化