2021年玉米市场展望——供应未有效增加前，或维持偏强格局

谢雯

    展望后市，供应方面： 2020/21年度中国玉米库存消费比处于5年来最低位。
由于临储玉米库存较低，减产因台风已成既定事实，农民惜售、贸易商囤粮建库意愿较强，市场可流通的玉米货源有限。高粮价下，政府调控意愿较强，地方临储玉米拍卖+谷物投放+进口增加多管齐下，市场情绪有所降温。然而，因生猪养殖利好玉米饲用消费、深加工支撑玉米价格，在既定玉米缺口的共识下，玉米价格易涨难跌。尤其2021年春天之后，货权主要集中在贸易商手中，届时玉米的议价主体更加集中，价格可能延续坚挺。
    因此，2021年上半年，在需求稳中有升的背景下，玉米供应的边际变化将左右玉米的价格。若供应端无较大的利空刺激，玉米价格整体仍维持偏强格局，需注意基本面配合下操作节奏的改变。
     较大的利空点：进口玉米及其替代品政策、国家相关政策、生猪养殖利润恶化或猪瘟重来
    2021年下半年，需根据生猪、禽类的2021年上半年养殖利润来预估需求有无较大的减幅，目前暂时较为看好玉米饲用需求的增长。此外，需关注玉米与大豆的比价以及相关种植补贴带来的玉米播种面积的边际变化情况，天气情况同样值得关注。
    后续关注要点：农民的卖粮情况；下游备货情况；生猪养殖情况；玉米种植面积、玉米种植期天气变化。玉米及替代品进口相关政策等。
玉米合约的季节性统计：
    1月合约：10、11月合约上涨概率最大，3、7、8、9月下跌的概率大。
    5月合约：1、5、10、11月上涨的概率较大，3、6、7、8、9月下跌的概率较大。
    9月合约：1、2、5、6、10、11月合约上涨的概率较大，3、7、8、12月下跌的概率较大。