高库存压力下近弱远强或持续

liweimath

在后市豆类价格走势方面， 我们保持看好。 一方面按 11 月 USDA 报告 2020/2021 年度美豆 22 亿蒲的出口预期， 目前仅剩 800 多万吨， 出口还存继续上调空间， 利多并未完全落地； 另一方面后期阿根廷亦存在天气炒作预期。 对于国内豆粕期货而言， 近弱远强的格局或将持续：01合约在巨量的库存压力之下短期走势将难言乐观； 05 合约因有较强的成本支撑， 加上天气炒作的预期走势将相对更强。    技术上看， M2101 系列合约上方 3300 元/吨区域存极强压力， M2105
下方 3100 元/吨附近有强支撑， 同时考虑到目前豆粕期权隐含波动率整
体为“正偏” 结构。 建议考虑如下策略：
    （1） 择机买入 M2101-P-3150， 同时卖出 M2101-C-3300 构建类合
成 M2101 期货空头；
   （2） 逢低做多 M2105 合约；
   （3） 择机买入近月虚值看跌期权， 同时卖出远月虚值看跌期权构
建反日历价差。