原油 逢低做多为宜（发表于2021.3.10期货日报第八版）

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原油 逢低做多为宜

宝城期货 陈栋

                                                                              

近期国际原油市场利好接连不断。先是沙特意外决定将额外减产100万桶/日的期限延长至4月底，巩固了此前原油市场供应偏紧的局面，起到稳定人心作用。同时，也门胡塞武装再度袭击沙特产油重镇，中东地缘局势再度恶化，刺激短期油价大涨。本周一WTI原油最高涨至67.98美元/桶，布伦特原油飙升至71.38美元/桶，国内原油期货2104合约也大幅收涨至444.6元/桶，均创去年2月以来新高。

沙特延续额外减产期限

牵动着原油市场神经的OPEC+会议在3月4日落幕。沙特能源大臣在会议期间宣布，将沙特自愿减产100万桶/日的期限延长一个月至今年4月底。此外，俄罗斯获准在4月增产13万桶/日，哈萨克斯坦获准增产2万桶/日，以满足国内需求。消息传出后国际油价短期快速拉升。尽管沙特跟俄罗斯之间对产量管理是有明显分歧的，但是基于沙特额外减产100万桶/日，俄罗斯也只是按照规则内的配额幅度增产，以配合沙特维持原油市场供应偏紧的决定。需要注意的是，沙特将在未来几个月逐步取消其100万桶/日的自愿额外减产，但并不急于这样做，说明以沙特为代表的OPEC+认为当前市场需求复苏仍然脆弱。

受益于OPEC+产油国继续控制产量，强化对油价的预期管理，沙特提高了4月销往亚洲和美国的原油价格，表明现货市场供应趋紧。OPEC+增产不及预期，支撑油价继续维持坚挺态势。

中东地缘局势再度恶化

消停一阵子的中东地区再度遭遇突发事件。3月7日，也门胡塞武装突然向沙特首都利雅得、东部和南部的多个地区发射了8枚弹道导弹并放飞14架无人机，用以对沙特境内的石油和军事设施发动袭击。其中，位于沙特东部的宰赫兰市的拉斯坦努拉港口遭遇了攻击。宰赫兰市是沙特石油工业的重要中心，同时也是世界最大石油公司——沙特阿美石油公司的总部所在地。而沙特阿美石油公司是世界上石油储存量最高的公司，每日约生产1000万桶石油，大部分石油用来出口。同时拉斯坦努拉港是全球范围内最重要的石油港口之一，沙特东部产油区生产的原油及其衍生产品大部分都在此地短暂储存后装船对外出口。所幸此次遇袭事件并未造成人员伤亡或者石油设施损失，但可能影响当地石油生产的节奏。

地缘冲突对油价的影响

对于原油期货市场而言，地缘冲突对油价的冲击多半为短期脉冲效应。原油价格的长期走向取决于供求关系，但作为一种战略性能源，其短期价格易受地缘政治因素的扰动。战争、石油禁运、限产、恐怖袭击等事件会严重扰动石油价格。从1990年以来的国家地缘政治冲突事件来看，不同类型和时期的事件对油价的冲击力度和持续时间有所差异。国际地缘冲突对油价的影响程度主要取决于事件本身是否能够对原油的供给需求产生实际且具有持续性的影响。

由于此次也门胡塞武装对沙特产油重镇的袭击没有造成沙特大规模的产油设置瘫痪以及输油管道破坏，原油供应仍然正常，短期心理波动带来的情绪化交易占据主导，并没有导致油市基本面发生重大变化，因此油价加速上行只是昙花一现。但长期而言，也门胡塞武装与沙特之间的怨恨难以消除，战争阴霾无法散去，对油价的潜在利多预期仍在。

总体来看，原油价格将重新回归此前的振荡偏强节奏，加速上行不可持续。建议投资者谨慎追多，等待利多情绪释放以后逢低介入为宜。

发表于2021.3.10期货日报第八版