铝供应回升四季度能否承压铝供应回升四季度能否承压

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市场特征
2020年1-8月中国电解铝产量增加，出口减少，进口增加，叠加库存下滑，铝表观消费增速较快，铝价1-9月保持了强势。电网投资在经历了7-9月的投资淡季后，预计10月开始仍将继续发力，年末需求不会太差。
受高利润因素驱动，10月后电解铝新增产能投放加快，供应也在持续增加。电解铝月度产量已经接近310万吨，处于近几年来的高位，供应压力逐渐增大。随着魏桥云南电解铝项目9月正式投产，未来供应增量会保持，供应压力继续增加

后市展望
    供需方面，一方面铝锭产量增加带来供应增长，另一方面，年末电网投资也会加大力度，需求稳定。关注地产消费政策和铝出口变化对铝库存的影响。若库存快速增加，说明供应压力大于需求增速，则铝升水会承压，抛近月买远月的套利单可尝试入场。若宏观因素转弱，且国内消费低于预期，叠加疫情的不确定性等风险，铝价10月后或将震荡转弱，挤压高启的冶炼利润。否则，低库存仍将支撑铝价强势震荡。