螺纹钢高需求背后面临三大隐患【20200510】

ZSD

摘要：

    进入四月份螺纹钢表观需求大幅超预期，连续五周表观需求达到440万吨以上，同比2019年增长14.4%。超高表需推动RB2010合约价格由3100元/吨逐步上升至3500元/吨。我们认可当前螺纹需求良好，但价格持续上涨背后或存三大隐忧：一是需求季节性回落，特别是华南和东部沿海地区需求边际增量小，或受高温及雨水影响；二是高利润带来高供给，包括国内产量的上升、出口下降及进口增加；三是基差向0甚至负值回归，估值进一步升高。

不确定性因素：外国复工进度加快、两会前后刺激经济或抑制产量措施出台