20190304-天风期货-原油产业链周报-2月OPEC供应进一步收紧

shirleyxiaoll

      从整体供需面来看，原油市场未发生大的变化。供应端，美国和 OPEC+的产量依然是 翘翘板的两端，OPEC 供应进一步收紧，美国供应扩张。两者通过 BW 价差及美国原油 出口来调节。需求端，炼厂检修以及买兴减弱造成原油累库和月差走弱。整体来看，供 需矛盾弱化，单从基本面上难博弈出方向，长期油价易受到 OPEC 减产超预期，而造成 局部供需短缺(结构性问题会持续存在)的影响。

      OPEC 国家的供应进一步收紧。根据彭博以及路透的统计，2 月 OPEC 产量分别为 3042 或 3068 万桶/日，环比 1 月份减产 38.6 或 12.6 万桶/日。减产成员国中，减产规模进一 步扩大，根据 OPEC 月份中第二途径的产量数据，1 月份减产量 65 万桶/日，执行率 80%。二月份两个口径的减产量分别为 94.9 和 81.9 万桶/日，减产执行率超过 100%，其 中沙特 2 月进一步减产 10 万桶/日。豁免国中，利比亚产量持平，因内乱造成的供应中 断现象未有明显好转。伊朗数据略有分歧，彭博口径的产量减少 10 万桶/日，而路透统 计则增加 5 万桶/日，从出口数据来看，伊朗的船期每月在稳定增长，我们倾向于认为 产量在恢复。委内瑞拉产量受美国制裁的影响，再度出现下滑，幅度为 3~5 万桶/日。