VIX指数详解

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VIX在金融用语中一般指的是芝加哥期权交易所(CBOE)所编制的波动率指数，用于衡量未来30天的S&P500指数期权的隐含波动率。VIX用年化百分比表示(                              )。假如VIX当日为25，则可以理解成市场期望未来30天市场波动率为15%。然而，VIX并不直接预测标的指数具体的走向。无论预期波动正负，VIX值只体现波动的预期幅度。不过，对于应用波动率作为套利指标的delta对冲等策略，VIX统合了市场期权的隐含波动率信息，有着一定的引导作用。

VIX最初在1993年被COBE提出，一开始用于衡量S&P100 30天期望波动率。后来，VIX成为首要美股波动率指标，被CNBC，Bloomberg 等多家机构引用，冠名“恐慌指数”。2003年，CBOE与高盛更新VIX计算公式，改用S&P500作为隐含波动率计算中期权的标的指数，且不再依赖BS模型，转为DDKZ模型。脱离了BS模型，VIX不再受制于BS模型的上下限，扩展了能作为计算“样本”的期权集合，VIX变得更加可靠有意义。2004年，CBOE引入第一款场内VIX 期货。2014年，VIX的计算引入SPX Weeklys。 标准的期权在每月第3个星期五到期， SPX weeklys每周到期。计算样本的到期时间间隔更短，计算更精确。2015年，VIX期货与期权每日成交总量超过80w。2016年，CBOE开始在美国交易时间以外公布VIX 指数值 （美国交易时间：9:30 am – 4:15 pm，额外时间：3:00 am – 9:15am）[1]。

接下来，本文将从VIX的数学原理，VIX的具体构造方式，以及VIX的误差3个方面介绍解析，VIX指数。