三力共振，2020年第3季度铜价涨势明朗

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行情展望：

（1）宏观面定下乐观基调：下半年全球货币环境大概率维持宽松，其不仅推动市场风险偏好的回升，更有助于经济基本面的改善。

（2）中观层面为主要驱动：首先，受益于房地产竣工增速回升，不仅提振铜需求量，亦提升家电等终端下游盈利能力，相关板块对铜价上涨的敏感度减弱将降低铜价上涨阻力；其次，电网投资承担起稳经济重任，电网建设或存在超预期表现。下半年需求将充分释放，而南美地区疫情恶化导致铜矿生产经营活动放缓，供需错配的矛盾或进一步激化。

（3）微观层面可得到印证：铜期货资金容量更大，对资金的吸引力更强。当前铜期货呈增仓上行，资金“看涨”氛围较浓，且预计资金仍有较大的增量空间。

策略建议：长期看好铜价，预计运行区间为47000-55000