2020.03.17美联储重启QE,能否再次提振铜价

毛萌

和2009年的量化宽松计划相比，当下的铜市已经有了很大不同，最大的变量是中国的强劲需求驱动已经不如当时。在疫情蔓延，经济增长预期下调的当下，我们考虑后期铜市在环境反转情况下的主要逻辑应当是“修复”，而不是“增长”，这和2009年的情况有着本质差别。当下铜价已经跌至42000元/吨一线，对应基本面这已经属于超跌状态，包含了市场的恐慌和悲观预期。对应2009年铜价的驱动因素，我们总结当前基本面的特征为有限的供应、中性的库存、和短期从疫情中恢复的消费。假设疫情逐渐受控，市场情绪回归正常，那么铜价从当前超跌的42000元/吨反弹至48000-54000元/吨的可能性较高，但是如2009-2011年间铜价爆发性增长，价格翻倍则不太可能。