如何灵活运用期权备兑交易策略 - 期货日报

yanntcm

2020年5月21日，上海证券交易所和中证指数有限公司正式发布上证50备兑策略指数，该指数是国内首只基于期权组合策略的指数，用来帮助投资者跟踪上证50 指数相关备兑策略的表现。本文依序介绍期权备兑开仓策略、备兑策略小技巧、策略应用分析、备兑策略回测、海外备兑策略指数表现，与上证50备兑策略指数。

备兑策略是目前常用的一种期权套保型策略，又称备兑开仓策略。投资者在持有现货，预期标的证券未来一段时间内温和上涨时，可以通过备兑开仓策略获取卖出认购的权利金收入来增强收益，降低组合持仓成本。实务操作中，以上证50ETF期权为例，投资想要进行备兑开仓，需要先买入持有10,000份的上证50ETF现货，接着锁定持有的现券，才能备兑开仓卖出1张50ETF认购期权合约。由于备兑开仓策略使用全额标的证券做担保，因此无需交纳额外资金作为开仓保证金，一定程度上可以优化资金使用率。

与海外BXM指数不同的是，除了当月最后交易日前第三个交易日进行定期调整外，在任一交易日，当上证50 ETF 收盘价大于等于卖出的认购期权合约行权价时，亦会对上证 50 备兑策略指数进行临时调整。最后，上证 50 备兑策略指数初始权重设置为：85%分持有上证 50 指数，15%分配在卖出 ETF 认购期权的保证金。这和实务操作中若使用50ETF进行备兑开仓无需开仓保证金在资金使用上略有不同。

（详见附件）

http://www.qhrb.com.cn/2020/0607/274499.shtml