LLDPE供应减少需求不振 6月或将探低回升

jakuby

一、供需分析

1、产量

据统计数字显示：2019年4月，国内PE产量约为143.33万吨，较上月减少了7.59万吨，降幅5.03%，比去年同期增加21.53万吨，增幅17.68%。其中线性58.15万吨，环比减少了3.86万吨，降幅6.22%，同比增加了2.35万吨，增幅4.21%；低压63.7万吨，环比减少了1.42万吨，降幅2.18%，同比增加了25.5万吨，增幅66.75%；高压21.48万吨，环比减少了2.31万吨，降幅9.71%，同比也下降了5.82万吨，降幅为-21.32%。今年1—4月份，国内PE总产量为579.196万吨，较去年同期上升了120.59万吨，增幅达26%。从以上数据可以看出，受装置检修增多的影响，4月份国内聚乙烯产量明显减少，但与去年同期相比，国内PE整体供应量仍明显上升。进入5月份后，受装置检修、安全生产检查等因素的影响，产量有望进一步回落。

2、装置检修分析

       进入6月份后，有检修计划的PE生产装置继续有所增加。随长假停车且无复产时间表的装置外，5月份5家企业有检修计划，分别是兰州石化，延长中煤，茂名石化，蒲城清洁能源，中天合创，辽阳石化及中韩石化，涉及的产能共216万吨，较5月份增加了22万吨。由于每年的5、6月份，都是PE装置检修的高峰期，届时PE的产量会有明显的回落。

3、库存分析

2019年5月份，PE供应有所减少，PE的社会库存也同步下降。从华东地区社会库存图中可以看出 。截至5月21日，华东地区的社会库存较4月份有所回落，报122781吨，环比增加了-5019吨，增幅-3.93%，同比也下降了75369吨，降幅38.04%。从图中可以看出，除了贸易商外，产业链各环节的库存环比、同比均有所减少。数据显示，石化企业库存为28155吨，环比减少了2455吨，降幅8.02%，同比民减少了17145吨，降幅37.85%；仓库报72600吨，环比减少3400吨，降幅4.47%，同比减少59700吨，降幅45.12%。贸易商库存报21445吨，环比增加845吨，增幅4.1%，同比增加了1815吨，增幅9.25%；下游制品企业库存报581吨，环比减少9吨，降幅1.53%，同比减少了339吨，降幅36.85%。从以上数据可以看出，5月份的PE的库存同比低于去年的库存量，石化企业，华东仓库及华东下游企业的库存量都低于去年同期水平，显示今年的绝对库存并不是太高。。预计随着天气的回暖，下游需求有望逐渐回升。再加上后期逐渐进入装置检修期，预计二季度将会有一个明显的去库存现象。

5、需求分析

  统计数据显示：2019年4月份，我国塑料制品产量为489.3万吨，较去年同期下降了51.1万吨，降幅9.46%。同比也下降了81.9万吨，降幅14.34%。2019年1—4月，我国塑料制品产量为1029.7万吨，较去年同期下降了99.8万吨，降幅8.84%。从塑料制品产量图中我们可以看到，自2016年以来，我国塑料制品的产量持续回落，2018年萎缩的迹象更为明显，主要是因为环保检查升级等因素的影响，众所周知，今年领导层屡出环保督查措施，不少不符合要求的企业均受到不同程度的影响，或整改，或关停，或搬迁，这也在一定程度上影响了塑料制品的开工率，导致塑料制品产量下降。从2019年前四个月的数据来看，这种下降的趋势仍在延续。进入二季度后，塑料制品的产量能否回升，仍有较大的不确定因素。由于环保仍是今年的重要任务，而环保检查对下游塑料制品行业的影响巨大，若环保检查继续趋严，就仍可能对塑料制品的产量形成压制。

统计数据还显示：2019年4月，我国出口塑料制品111万吨，环比上升了7万吨，升幅6.73%，同比也上升了5.8万吨，升幅5.51%。2019年1—4月份，我国共出口塑料制品414万吨，同比上升了34.8万吨，升幅9.18%。4月份塑料制品出口继续小幅上升，但升幅明显回落，显示目前我国的塑料制品出口渠道仍在平稳增长。进入6月分后，中美贸易战的演变仍然对对出口市场及心理方面有着一定的的影。    四、技术分析

     从周线图上看，5月L1909合约震荡回落，持仓量继续上升，目前正处于急跌后的修正行情中，短期均线空头排列且持续向下发散，显示短期走势仍较弱。MACD指标弱势区域运行，绿柱伸长，KDJ指标震荡回落，显示空方仍占据优势。不过，MACD与KDJ指标都有一定的背离迹象，显示经过持续回落，短期有一定的反弹要求。

五、观点总结

5月份LLDPE基本面多空纠结。首先随着气温上升，装置检修将会明显增加，其次是安全生产预计仍将延续，然后社会库存继续有所回落、塑料制品出口量持续回升也对连塑的价格形成支撑。但近期原油价格冲高回落，亚洲乙烯价格也持续低迷，连塑的成本支撑被弱化。目前下游制品的产量仍在减少，预计疲弱的需求仍阻碍连塑大幅反弹的因素。预计6月份连塑或将维持区间震荡的格局，操作上，L1909合约可在7600—8200区间高抛低吸。

六、操作策略

  中线交易策略

    （1）资金管理：本次交易拟投入总资金的20%，分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

    （2）持仓成本：L1909合约采取回落做多的策略。建仓区间为7700元--7500元，持仓成本控制在7600元左右

    （3）风险控制：若收盘价跌破7400元，对全部头寸做止损处理

    （4）持仓周期：本次交易持仓预计为3个月，视行情变化 及基本面情况及时进行调整。

    （5）止盈计划：当期价向我们策略方向运行，目标看向8000元，视盘面状况及技术走势可滚动交易，逐步获利止盈。

    （6）风险收益比评估：2：1