供需博弈，铜价何去何从20200423

annisa2016

投资建议

2020年一季度内外铜价均经历了大幅跳水，由于基本面和宏观面的强烈共振，引发了铜价一定程度的超跌，LME铜价低点4371美元/吨，触及全球铜矿现金成本75分位线，如果价格在此位置持续，将意味着全球25%的矿山面临亏损生产，加之冶炼厂利润亦不佳，在成本端助推铜价反弹。如果后期没有超预期的系统性风险出现，铜价较难再回到前期低点。就短期而言，需求端的复苏节奏要快于供应端，铜价大概率维持震荡向上态势。但疫情对全球整体经济的破坏程度可能会持续比较长的时间，近期原油期价的表现就是一个比较好的印证。所以待供应端的干扰逐步解除后，铜市阶段性供需矛盾将得以缓解，铜价反弹高度或将受到限制。预计二季度沪铜主力主波动区间38000-48000元/吨。