(期货日报)【ITF-股指】市场风险偏好提升，中期看权益优...

AllenXu

摘要：
一、欧美复产复工持续推进，海外市场风险偏好提升，风险类资产明显跑赢避险类资产。
随着疫情防控形势的向好，欧洲各国纷纷进入疫情“解封”新阶段，美国也将在部分疫情不严重的州逐步“复产复工”。“复产复工”预期提升市场风险偏好，过去两周风险类资产明显跑赢避险类资产。
近10个交易日，标普500指数上涨5.3%，布伦特原油连续合约上涨13.6%，美国CCC级企业债的到期收益率下降332个基点。同期，COMEX黄金连续合约却下跌-0.8%，美元指数下跌-3.0%，10年期美国国债收益率上升16个基点。“后疫情”时代在无节制的流动性供给下，市场已经开始期待新一轮更大的泡沫。


二、国内风险偏好也在提升，权益优于债券，IC优于IH。
反观A股，近10个交易日虽有上涨但整体幅度要小于欧美市场，近期风格延续19年11月以来的市场风格,中小市值的表现要明显好于大市值。
两融余额从1.08万亿上升至1.1万亿，单日融资买入额对总成交额占比也从较低的8%上升至9%的上方。同时市场交投也有所活跃，上证指数的单日换手率也从偏低的1.2%提升至1.7%-1.8%，但仍低于均值2%。近期10年期国债到期收益率大幅上升，在货币政策导向没有明显变化的背景下，收益率的上升也代表着市场避险情绪的减弱。


综合来看，国内市场的风险偏好同样也在提升，风险偏好提升的背景下，权益类资产的吸引力要优于债券类资产的吸引力。结构上看，风险偏好的提升更有利于收益弹性较大的成长股和中小盘股，故中证500指数有望持续强于上证50指数，期指多头标的选择上IC要优于IH。