金属日报20190724：铜价继续回落，大幅拉涨后转头空

jinyuan

主要品种观点：

铜：铜价继续回落，大幅拉涨后转头空

昨日沪铜价格盘中窄幅震荡，价格继续走低；夜盘伦铜价格走势同样回落，沪铜价格跟随下跌。周二上海电解铜现货对当月合约报平水-升水40元/吨，部分贸易商显现收货意愿，市场询价增多，压价氛围浓郁，除少量可压价至贴水10元/吨成交外平水铜普遍挺价于平水附近，好铜集中成交于升水30-40元/吨，湿法铜货源增多，下游消费疲弱，持货商主动下调贴水80-贴水70元/吨。宏观方面：IMF将中国2019年经济增长预期由6.3%下调至6.2%。2020年由6.1%下调至6.0%。行业方面：海关总署：中国6月废铜进口量为17万吨，同比下降15.8%；OZMinerals上调2019财年铜产量目标 Q2铜产量为28525金属吨。本周铜价大幅回落，再次重返47000元/吨关口之下，铜价短期出现如此大波动主要是市场情绪消退。正如我们之前反复提及的，铜价供需面情况并不支持大幅上涨的可能，所以在短期资金大幅拉涨之后，继续推动力量有限，自然出现回落。未来铜价走势，我们依然较为悲观，目前是消费淡季，叠加铜的供应逐步回归，铜的过剩依然压制铜价。预计今日铜价在46800-47200元/吨之间窄幅运行。

操作建议：建议沪铜1909合约在47200元/吨一线尝试做空。

锌：炼厂逐渐复工，锌价未来依然压力较大

昨日沪锌主力1909合约低位震荡，价格小幅收高，夜盘锌价先跌后涨，伦锌走势同样上行为主。上海0#锌主流成交19380-19410元/吨，双燕、驰宏成交于19390-19420元/吨，0#普通对8月报升水70-80元/吨；双燕、驰宏报升水80-100元/吨。1#主流成交于19280-19300元/吨。市场流通增加同时月内长单多数已结束，从成本角度考虑贸易商接货交新单意愿明显减弱，而下游逢涨再次转为观望，以消化库存为主，市场多出少接交投氛围明显转弱。行业方面：盛达矿业斥资1.09亿元收购拥有铅锌多金属矿的德运矿业44%股权。锌价在经过上周反弹之后开始有所回落，短期价格依然围绕19000元/吨盘整。此前刺激锌价反弹的主要原因来自于宏观方面，以及国内库存偏低，累库未能兑现的修正。随着宏观情绪消退，库存再次成为市场焦点。根据目前调研，7月部分炼厂检修限制了库存增加，但是豫光锌业在7月20日开始复产；湖南泰丰由于前期生产炉问题影响正常供应，7月下旬也开始出现增量；赤峰中色7、8月份检修，暂无恢复。预计7月产量环比将继续增加，国内锌价压力依然较大。因此看空做空依然是目前最好策略。预计今日锌价在19000-19400元/吨之间窄幅运行。

操作建议：建议沪锌1909合约于在19400元/吨尝试做空。

贵金属：金银走势继续分化，观望为宜

周二金银价格走势继续呈现分化，黄金价格继续小幅下跌，而白银价格则延续上行态势。COMEX黄金期货收跌0.62%，报1418美元/盎司。COMEX白银期货收涨0.05%，报16.42美元/盎司。COMEX金银比价延续回调至87.4一线。昨日美元强劲上涨，主要因特朗普与国会就美国预算与债务上限达成协议的消息减少了对经济衰退的担忧，支撑了美元，对黄金走势有利空的影响。据报道，美国总统特朗普和国会两党领导人达成了一项为期两年的预算协议，该协议计划增加数千亿美元的财政支出，并在两年多的时间里让华盛顿免于面临财政危机。该协议同意提高未来两年联邦政府支出上限，并将财政部发债权限延长至2021年7月31日。IMF下调全球经济展望，预计2019年、2020年全球经济将分别增长3.2%、3.5%，均较此前预期下调0.1个百分点；预计美国2019年增长2.6%（上调0.3个百分点），预计欧元区2019年和2020年分别增长1.3%和1.6%（上调0.1个百分点）；新兴市场和发展中经济体预计2019年增4.1%，2020年加快至4.7%（分别下调0.3和0.1个百分点）。数据方面：昨日公布的美国6月成屋销售年化总数为527万户，预期为533万户，前值为534万户。美国7月里士满联储制造业指数为-12，预期为5，前值为3。欧元区7月消费者信心指数初值为-6.6，预期为-7.2，前值为-7.2。目前金价呈高位震荡之势，而白银的涨势趋缓，目前以观望为宜。欧洲央行将在周四举行议息会议，周五将公布的美国第二季GDP数据。如果数据显示美国经济具有韧性，可能会改变市场对下周美联储FOMC会议上降息幅度的预期。

操作建议：沪金银暂时观望