国信期货-顾冯达-深度专题报告-《美国制裁俄铝影响分析...

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      国信期货-顾冯达-深度报告-《美国制裁俄铝影响分析》201804

      主要结论（全文详见附件）：

      在全球铝贸易形势日益严峻的当下，海外可自由流通的铝原材料价格将大幅走高，并呈现出铝市“外紧内松”、“外强内弱”的格局，因中俄两国的生产成本较低，而美国本土的生产成本是远高于其他主要地区的。根据国际机构CRU的数据显示，美国电解铝的生产成本平均高于中国至少四分之一，而在刚刚过去的一季度，全球铝贸易定价的基准——LME铝价创出了2011年以来最差的一季度表现（季度跌幅12%）。可以说二季度铝价受到三重利好：首先是一季度铝价跌破铝厂成本后的“超跌反弹”，其次是美国对华铝制品加征关税推动的“内弱外强”的比价重估，最后是、制裁俄铝推动的全球铝贸易格局的变化。三重利好一浪高过一浪，在叠加推动下海外铝价或迎来暴涨行情，而国内铝行业的供给侧改革仍将有推进，预计二季度铝价运行中枢将看好一线。