后产能过剩时期，PTA期货如何演绎

骑士侠

   

后产能过剩时期，PTA期货如何演绎

         展望2016年，我们认为仅从石脑油、PX和PTA的供需平衡来看，成本端石脑油和PX环节有100美元/吨的利润压缩可能，对应PTA成本端有500元/吨的下行空间。就PTA自身供需平衡以及利润水平来看，基准情形下，PTA现金流有200元/吨左右的挤压空间（已压缩完毕）。在不考虑原油价格波动情况下，PTA市场在当前价格水平下仅靠自身成本以及供需面驱动有500元/吨的向下挤压空间。

     预计PTA市场价格的交投重心会进一步下行。其中油价的涨跌会阻碍或加速PTA向下拓展空间，PTA现货价格极限运行区间在3700-4900，基准价格运行中枢在4300元/吨一线。考虑到人民币贬值因素导致的PTA成本重心走高120元/吨，对应TA价格中枢提升至4420元/吨,对应PTA期货价格升水100元/吨，期货价格运行中枢在4520元/吨一线