上半年动力煤动力不足 下半年延续探底行情

virgoddk

2015年下半年我们预计影响煤炭价格主要因素还是需要关注以下几方面：

首先，上半年经济探底，宏观数据持续回落，新常态已较年初发生改变，下半年经济下行压力依旧偏大，传统工业的低迷，依旧会给动力煤造成一定压力。

第三，我国煤炭进口相关政策的影响，上半年颁布的《商品煤质量管理暂行办法》严重影响动力煤的进口，但是对价格实际提振作用有限，但是下半年中澳自贸协定，则规定动力煤关税6%则再2年内逐步变为0，预计2016年至2017年，受关税逐步走低影响，进口煤竞争优势再现。

第四，环保政策及新能源开发，由于钢材、水泥等高煤耗行业的限产，新能源的开发，将使煤炭在整个能源消费比重将会继续下降。

第五，下游行业相关政策与改革影响，新电改方案对火电企业影响较大，这种情况下，火电企业需要降低成本，最终将施压煤炭价格，但是短期来看，新电改方案暂时只是试点，改革的全面铺开仍需3-5年时间，因此短期对煤炭行业并无太大影响。

第六，价格因素，神华、中煤两大集团是动力煤行业的龙头企业，其每月煤炭价格制定，都切实的影响动力煤整体价格走势。

综合来说，动力煤利空因素多于利好，总体我们认为未来动力煤还将以弱势运行为主，但仍建议投资者重点关注国家货币政策、煤矿限产政策、商品煤进口政策、环保政策以及电力行业相关政策执行情况，谨慎操作，防止政策性风险。