底部弱势震荡 下行压力大 需求难改善

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底部弱势震荡 等待宏观面改善

主要观点：国家公布二季度GDP数据，虽然好于预期，但是市场反应平淡。从GDP的分项结果来看，对于经济贡献较大呈增长态势的以服务业的增加最为突出。虽然一线城市的房价出现持续上涨的态势，但是政府调整经济结构的决心和信心正在逐步加强，因此短期内大规模刺激房地产行业的可能性不大，并且基建投资也没有必要出现大幅增长。短期内黑色产业链需求端暂时不会出现爆发性的增长。钢厂开工率和利润都已经达到历史最低，但是螺纹现货自上周出现微幅反弹之后再次走弱创出新低。钢厂原料库存亦都降至历史新低，在需求未出现回暖的情况下预计会按需进行采购。原材料中，唯有矿石港口库存出现下降，虽然8月初出港的外矿到港价格与矿石9月合约价格相近，但是由于目前到港的矿石价格远远高于9月合约，因此目前仍有多空双方博弈的时间和空间，波动较大。矿石远月合约因为需求萎缩，且贴水较多，短期波动幅度料将较小。

三季度影响黑色产业链因素汇总

做多因素		做空因素
宏观	政策重点从货币政策宽松向财政政策政落实转变，政策面或将进一步加大对经济的托底作用。	宏观	陷入中等收入陷阱危机越来越浓，目前没有任何经济企稳迹象。
需求	地方债问题的逐步缓和，使地方政府能够加大力度开展基础投资项目；房价的逐步上涨，或许带动房地产市场的回暖。	需求	土地成交以及新屋开工率并没有实质性的改善。
铁矿库存	铁矿石的总体供应量下降幅度大于需求下降幅度导致港口库存下降。	螺纹钢库存	已经不如消费淡季但是社会库存没有如期减少，钢厂库存亦在高位。
钢厂盈利情况	钢厂盈利情况已经大幅下降，导致全国钢厂总体开工率达到历史最低水平。	行业	钢厂的兼并整合，炒作多于实际行动

目前情况来看，铁矿石的基本面好于螺纹钢的基本面。同时短期内并不能看到实质性的经济企稳的可能性，只能寄托于未来的预期，耐心等待积极信号出现。