代价最惨重的错误

独自上场

MarketWatch专栏作家马什(David Marsh)认为，美国议会中的共和党方面拒绝批准国际货币基金组织改革方案，这是一个巨大的错误，而且在全球经济处境不佳的现在，很可能会造成非常惨重的后果。

美国议会拒绝给予国际货币基金组织[微博](IMF[微博])更多的权力和资金，由此造成了僵局，当未来的历史学家提起笔来，这一僵局很可能会作为美国世界金融中心的漫长历史上代价最惨重的错误之一被记入史册。

　　美国在这一问题上的态度已经让中国和印度为首的重要新兴市场国家深感痛苦和挫折。这僵局意味着，未来十二个月到二十四个月的时间当中，当那些重量级的国家如巴西、土耳其和南非同时需要一定的正式财政支持时，国际货币基金组织将难以为继。这些国家潜在的麻烦，其根源就在于美国收缩货币政策造成的资本外流。

　　对于脆弱的新兴市场经济体的担心正是今日股市心头挥之不去的梦魇之一。之前的市场，被夸张了企业估值的看涨情绪推到过高水位的嫌疑巨大，而现在看来，未来几周很可能就要上演大规模的盘整行情了。

　　其他影响股市的消极因素当中，对欧元区的担心也不容忽视。尽管希腊回归资本市场的可能性显得越来越大，但是潜在的紧张并没有消除。

　　中国也在拨动着大家的神经，未来几周当中，更多的债务违约完全可能让人们对中国的短期增长前景愈发悲观。

　　不过，在所有各种值得担心的事情当中，最显眼的恐怕还是一种让人不快的，也最难以措手的联系——一端是美国货币政策渐趋收紧的改变，而一端是资本纷纷离开新兴市场。

　　华盛顿的国际货币基金组织与世界银行[微博]年度春季会议，即由主要发达国家和发展中国家组成的二十国集团会议，最终发布了一份公报称，对于2010年就已经达成共识的改革未能贯彻实施，大家“深感失望”。他们要求美国在今年年底之前批准改革动议，言外之意无疑是不然的话，他们就决定抛开美国自行其是了。

　　发展中国家担心的是，在自由来去，而且成群结队寻找短期投机利润的国际资本的流入和流出面前，自己的处境或许是太过脆弱了。

　　在美国货币宽松的早期阶段，投机者们通过同时推高新兴(17.080, -0.32, -1.84%)市场经济体的股价和汇率获得了双倍的利润。现在，资本大潮退去，这些国家再度变成不毛之地，而投资经理人们再度拿出了相反的双重策略，通过同时做空股票和货币来获得利润。

　　发展中国家的脆弱在一定程度上也和基于他们本国货币的债券基金日益流行有相当关系。当发行债券的国家汇率下跌，债务的还本付息对他们而言就会变得轻松起来，这和之前他们主要是依靠外国货币债券，比如美元债券时的情况截然相反。

　　不过，如果汇率下跌过于严重，他们还是会受到很大的冲击的，尤其是在当地债券市场利息因此增加，而外国固定收益投资者开始收走资本时，事实上，这样的情况近几个月以来我们已经看到不少了。

　　为了给予脆弱的国家足够的支持，让他们能够承受住这样的压力，各国财长希望国际货币基金能够筹措1万亿美元的资金，以便在必要时通过各种方法投入使用，对任何潜在的危机起到防患未然的作用。

　　这一拟议中的变化意味着国际货币基金的总额将翻升一倍左右，达到7200亿美元，将份额的6个百分点转向新兴市场经济体。

　　现在，美国是国际货币基金组织改革的唯一障碍，因此也就不难理解对华盛顿态度的挫折感已经使得余下的整个世界联合起来的现实了。尽管奥巴马政府支持改革，但是在这样一个中期选举年，想要让方案能够在议会通过，他就必须获得共和党方面的配合，但共和党开出的政治价钱在奥巴马看来显然过高了，于是事情也就陷入了僵局。

尽管2014年底的最后期限已经确定，但接下来会发生些什么依然难以判断。愈来愈乐于在国际货币基金组织中展示自己强力的中国已经发出了隐晦的威胁，表示他们可能领导其他亚洲国家单干，比如成立一支亚洲货币基金。不过，考虑到中国、日本和印度几大国之间在各种问题上的对立和不协调，这显然不是个短期内能够达到的目标。

　　此外，美国现在拥有，而且将来也将继续拥有否决权，这也正是美国能够阻挠改革的最根本原因。新加坡财政部长尚达曼是国际货币基金中最有影响力的角色之一，他日前在接受采访时强调，考虑到发展中国家的重要性与日俱增，美国必须学会尊重全世界其他国家的意愿，不然，未来十年发生分裂性变化的风险就将大大增高。

　　这代价确实惨重。可是，国际货币基金组织的问题现在依然在僵局之中，而且还偏偏是在这样一个全球经济麻烦巨大的时间节点。(子衿)