【中信期货金融工程（FOF）】新规下的量化格局重塑——...

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新规下的量化格局重塑：4月3日，三大交易所同时公布《程序化交易管理实施细则》，全面从严加强程序化交易监管。本次新规主要明确四类异常交易行为和两个监管标准，进一步重塑量化市场的DNA链条。一方面，量化行业规律或因程序化交易的严监管从高频量价向中低频、基本面量化转型；另一方面，程序化监管的制度化和规范化使得合规成本提升，精细化运营或称为关键，行业向头部集中。未来，私募量化行业或将进入军备竞赛的新阶段。
指增/中性策略：Beta 端，随着重要会议等事件落地，短期缺少提振催化因素，指数大概率震荡波动。Alpha 端，多数跟踪指标开始走强，超额环境震荡转暖，指增策略可以逢低择机布局。对冲端，IC、IM年化贴水率均处于历史较高水平，但大多管理人已布局基差管理策略，在国内外政策的不确定性偏大的市场环境下，中性策略具有较好的抗风险价值。
CTA 策略：4 月商品市场呈现先抑后扬的走势，中证商品期货指数下挫2.61%，五大细分板块多数下行，其中贵金属板块领涨、能源化工板块领跌。CTA 因子全部下行，其中波动率因子最弱。CTA产品中，4月CTA策略指数上涨1.02%，各子策略全部获利，累计收益率：CTA趋势>CTA复合>CTA套利。展望5月份，关税和美联储货币政策的不确定性仍然存在，多边博弈仍处于复杂局面，期货市场波动率或将进一步放大，有利于CTA趋势策略的表现；CTA趋势策略环境延续偏强，推荐配置；CTA套利策略环境转为中性，保持观望。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧、国内政策变化超预期