贵金属年报2023年：美联储货币紧缩政策退坡或使贵金属价...

汐影离殇

报告摘要： ：
➢  行情回顾：俄乌战争加剧地缘政治风险，美国生产与消费端通胀屡
创新高，投资避险与抗通胀需求支撑贵金属价格震荡上涨；消费端
通胀远远偏离长期通胀目标，倒逼美联储连续大幅加息，整条实际
利率曲线上移令贵金属价格震荡下跌；随着美国经济指标震荡趋弱
且失业率初现上升迹象，美联储越发担忧货币紧缩政策的累积与滞
后效应，计划最早于 2022 年 12 月放缓加息，使贵金属价格有所反
弹。
➢  2023 年 年 贵金属行情 展望：美联储货币政策演化路径或为第一季度末美
联储或停止加息，第二季度美联储或保持高位利率，第三季度美联储
降息预期增强，第四季度美联储或开启降息。考虑到随着通货膨胀预
期震荡下降，高位名义利率或使整条实际利率曲线转正，进而令贵金
属价格承压下降至 1650 附近，而后随着美国经济增长放缓甚至出现
“浅衰退”，美联储降息预期增强，将使贵金属价格重心缓慢上移。
整体而言，2023 年贵金属价格或呈现先抑后扬走势。
➢  风险提示：美联储加息终点利率、欧美经济衰退兑现程度