需求存在提升空间，双焦仍可逢低介入（20220228）

黄科

双焦：采暖节后钢厂集中复产预期较强，焦炭现货提涨开启，由于焦化企业利润低迷，且焦煤内外供应短期内明显宽松的可能较小，焦煤端对焦炭有较强成本支持，预计3月双焦现货整体继续偏强运行。展望后市，除非接下来终端需求严重不及预期，导致钢价及钢厂利润大幅下滑，双焦整体上持逢低买入思路。此外，在国外宏观因素扰动频繁的背景下，盘面或将波动放大，须注意适当控制仓位，做好风险控制。        动力煤：煤炭保供稳价任务艰巨，短期内保供政策不大可能退出，因而不必过于担忧供应收缩的问题；电厂库存同比偏高，但节后下游需求表现超出预期，补库需求仍有一定潜力，且港口库存提升不及预期；在政策的指引之下，现货市场价格或随着阶段性供需紧张缓解而向合理区间靠拢。当前动力煤限仓政策严格、保证金水平较高且波动剧烈，建议以观望为主。