海通期货焦炭焦煤品种调研专题报告-山西地区煤焦调研总结

weijunyi2019

摘要

调研背景、目的、地点介绍： 4月份以来焦炭焦煤期货加速上涨，山西环保督查对焦炭供给有一定影响，支撑焦炭价格上涨七轮。澳煤进口被禁止，而蒙煤因疫情影响进口恢复缓慢，因此焦煤也有大幅上涨。5月份市场对焦炭焦煤市场普遍持乐观态度，但是高企的期货价格也让市场分歧加大，因此我们来到山西中南部地区对煤焦企业进行调研，以理顺逻辑，发现价格变化趋势。

企业对后市看法：普遍预计焦炭可以上涨8-10轮，认为这次焦炭上涨主要是因为钢厂利润太高了，且短期内钢厂没有进一步限产，焦炭需求良好；多数预计焦煤年内维持上涨趋势，认为焦煤上涨主要是因为焦化利润大幅上升，山西环保督查结束后焦煤需求将上升，后期三季度将迎来新焦炉投产高峰，目前禁止进口澳煤加上蒙煤通关恢复非常缓慢，国内煤矿因安全检查影响生产，焦煤供需形势良好。

调研结论： 从宏观大环境来看，今年全球大放水刺激了大宗商品需求，世界主要经济体正逐步摆脱疫情影响，拉动了钢材消费。尽管我国钢材产量创下历史新高，但是依然无法满足市场需求。钢厂在利润高企的情况下采购优质原料的倾向有所加强，焦炭价格也因此上涨七轮，部分焦煤价格也有200以上元/吨涨幅。由于进口煤短缺，下游对国内煤需求大增，煤矿库存持续大幅下降，大部分洗煤厂面临无煤可洗窘境，因此预计后期焦煤价格仍将继续上涨。

结合期货来看，考虑到以往5、6月份焦炭焦煤期货走势通常偏弱，且钢材价格可能阶段性见顶，即使焦炭焦煤价格继续上涨，期货继续大幅上涨的可能性也是不大的。考虑到上周政策打压后焦炭期货大幅下挫，目前已经贴水，焦煤期货也已经回调至平水附近，短期风险已经有所释放，建议待焦炭期货阶段性反弹后逢高做空，或者进行买焦煤抛焦炭套利操作。