股指期权策略系列2：“末日”之跨式期权策略（期货日报）

Junz

摘要：
    末日期权，一般指距离到期日 15 天以内的期权。其具有期权非正常态的特征。随着期权到期日的临近，期权的时间价值呈现加速衰减的态势，尤其是最后一日的期权，时间价值可迅速归零。对于卖出期权而言，若行情预判小幅震荡，则末日当天卖出期权可快速收取全部的权利金；对于买入期权而言，若行情判断为大幅波动，使得买入的期权变成实值的程度较多，则买入期权一方获利巨大。
    本文通过回顾 50ETF 及其期权在“末日”期间的表现，通过历史回测并进行策略损益分析，得到以下结论：第一，在“末日”前 10 个交易日买入 50ETF 并持有到期权到期日，可获得客观的正向收益，胜率高达 52.54%。第二，在“末日”前 7 个交易日买入 50ETF 期权的跨式期权组合，并且在 IV 水平低于 40%进场，每组期权组合可以获得平均收益 116.68，胜率 41.07%。第三，在“末日”期间卖出虚值二档的宽跨式期权，收益能力和胜率均高于卖出虚值一档的宽跨式期权策略和卖出跨式期权策略。前 1、3、5、7 和 10 个交易日卖出虚值二档的宽跨式期权，可以获得客观正向收益，其胜率分别为 100%、94.92%，88.14%，91.53%和 88.14%。中，“末日”前 10 个交易日进行卖出虚值二档的宽跨式期权的收益最大。


20200513期货日报第三版http://www.qhdb.com.cn/Newspaper/PageNavigate.aspx?nid=2792&pid=46