贵金属月报：经济复苏持续 金银仍偏空（201311）

Applebrandy

l  我们认为美国政府关门影响有限，市场对于政府关门反应过于悲观，对货币政策过于乐观。美国和欧洲预计复苏将持续，在根本上利空贵金属。

l  黄金ETF大幅减持，表明黄金市场中长线资金对于后市并不看好，ETF减持对市场的影响具有滞后性。CFTC持仓表明黄金非商业空头持仓仍处于相对较高的位置，白银多空分歧较大。黄金储备连续三个月减少，在一定程度上验证了市场对黄金投资的态度在变冷淡，这是利空黄金的最根本因素。

l  11月份重点关注美国三季度GDP和美联储会议纪要，以及每周的首次失业人数。目前市场对何时放缓QE较敏感，预计随着经济复苏，预期时间提前，将利空贵金属。