玻璃市场难迎“盛夏”仍在“寒冬”（20140612）

zhongmy

玻璃市场难迎“盛夏”仍在“寒冬”

周四玻璃主力合约1409期价再次刷新上市以来新低1056元/吨，自4月以来跌幅达18%，市场期盼已久的反弹迟迟未到，笔者认为在目前现货市场供给过剩、需求不足的背景下，玻璃市场难迎“盛夏”，仍在“寒冬”。

生产企业争相降价促销，以稳住市场份额

截至周四，中国玻璃信心指数跌至980.15点，较年初下滑84.36点，跌破千点关口，而此前市场信心指数跌破千点是在2011年11月。我们对比这两个阶段的现货价格可发现，目前全国玻璃市场均价在1217元/吨，较2011年11月均价1494元/吨下滑幅度近19%，也就是说即算同处悲观的市场氛围中，今年玻璃价格已跌至2010年以来的历史低位。年初的暖冬使得现货价格维持坚挺，生产企业在去年毛利润尚为可观的背景下不愿主动降价去库存，而春节后不断增大的销售压力使得现货价格开始“跌跌不休”。目前北京市场均价在1136元/吨水平，较年初跌199元/吨；广州均价在1371元/吨，较年初跌224元/吨；上海均价在1257元/吨，较年初跌321元/吨；武汉为1099元/吨，较年初跌227元/吨；济南在1109元/吨，较年初跌222元/吨。以风向标沙河地区来看，去年同期5mm白玻价格在1216元/吨，而目前已降至1000元/吨关口，企业出厂价更是低至920元/吨左右。由于市场整体需求不佳，为了维护自己的市场份额，企业争相降价促销，以降低库存负荷，因而价格优势不再明显，使得整个市场重心不断下移。

此外库存数据亦不佳，目前全国库存水平在3219万重箱，而去年同期库存在2781万重箱，同比增幅为16%。在去年庞大的产能基数以及年初不断新增供应压力下，玻璃生产的刚性使得玻璃经销商一方面不怕拿不到货，另一方面怕拿了货却不好卖。因此库存未能有效从生产商向下游转移，生产企业积重难返，只能降价应对。

房地产热潮过后，玻璃行业在裸泳

如果说2012年房地产市场是温和复苏的节奏，那么2013年则是“暖意融融”，二手房市场总体呈现“供需两旺、量价齐升”的特点，上半年受到国五条、个税等效应影响，3月成交量刷新了近几年单月成交记录。而2014的地产市场与去年同期相比，则是冰火两重天。房地产热潮正在不断褪去，一方面，新建商品住宅库存再创历史新高。数据显示，截至5月底，35个城市新建商品住宅库存总量环比增长2.7%，同比增长20.1%，房企跑量的希望落空。作为“春江水暖鸭先知”的房产中介亦难过寒冬，纷纷关闭店面。另一方面，二手房成交量不断下滑，以一线城市北京为例，今年前5个月，北京市二手房成交总量为3.8万套，同比大幅下跌55.8%，是自2009年以来同期最低值，并且远低于6年来这一时期平均成交量6.641万套的水平。

我们知道玻璃需求一方面用于竣工新房的装修，另一方面则是二手房翻修。从目前房地产各方面数据来看，玻璃需求不佳亦在预期之中。从时间节点来看，6月本应该是玻璃下游需求开始启动的时点，而目前在厂家降价促销的背景下，华东、华南订单均不及预期。因而需求的疲弱进一步拖拽了现货价格的下行。

交割基准地转移，期价与基本面形成共振

今年在房地产需求的各种悲观预期下，玻璃订单需求未能给弱势的价格带来支撑。同时由于作为此前基准地的华东一直未出现仓单，因而玻璃基准地改为华北也较为符合市场需求。此次各厂库升贴水均进行了调整，其中变化较大的是耀华玻璃厂库，由原来的升水20元/吨到与沙河平水，其他厂库部分做了微调。此次升贴水调整自1506合约开始执行，不影响目前已有合约。然而由于此前市场的预期与基本面的弱势形成共振，使得期价加速下滑并屡创新低。