缺乏支撑,玻璃回调风险逐步加大

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本文发表于2016年11月10日中国建材报

缺乏支撑,玻璃回调风险逐步加大

弘业期货张永鸽

如果说今年9月之前玻璃上涨行情还经历了一些波折的话，那么10月中旬后的这波可谓称得上真正的“猛牛”行情，不到一个月的时间内，玻璃期价涨幅近20%，近几个交易日的拉升更是功不可没。然而，从基本面上看，北方市场价格已出现季节性回调，南方市场也没有亮眼表现，加上近期行业产能净增加加大市场压力，缺乏现货支撑的玻璃期价将面临较大的回调风险。

北方调整，南方持稳

虽为工业品，但玻璃在不同的区域内有着不同的季节性特征。首先来说，春节期间由于生产厂家的不间断开工，供给压力增加，年后一般会展开一波去库存周期；此外，6、7月份期间南方玻璃市场受梅雨影响，玻璃储存和出库受限，厂家多以降价来保证出库；而进入11月之后，东北建筑施工无法正常开工，玻璃价格往往大幅度下调。今年亦是如此，10月下旬以来，本溪迎新、营口信义等东北多个玻璃厂大幅调低市场价格，截止到目前已下降140元/吨附近，临近的华北市场受到东北降价潮的影响也出现小幅回落。虽然南方市场不受冬季影响，但近一个月以来的也只有20元/吨的涨幅，表现不尽如意。由此来看，期价目前的走势要大大偏强于现货市场。

行业净产能增加

从产能方面看，今年9月玻璃生产线没有冷修和复产动作，而进入10月之后，广东玉峰二线和河北迎新行唐一线相继复产，即便除去广西南宁冷修的一条生产线外，日增加产量还有650吨。此外，在环保和供给侧改革双重压制下，今年新建生产线大大减少，上半年只有4条新建生产线点火，历经4个月的空窗期之后，9月下旬河北德金新建一条日产1000吨的生产线，后期还将有金晶科技宁夏一线500吨计划点火烤窑。这些产能将逐步形成供应，从而制约市场单边走高。

期价贴水格局扭转

玻璃期货市场的走高，导致原本贴水的期价迅速升水于沙河市场。据统计，除了今年8月底，期价重心一路上扬，期货出现短暂的升水之外，今年大多数时间内，玻璃期货都贴水于沙河现货，而近几日的期价的快速拉升改变了这一格局。

今年玻璃库存随着价格重心的一路上涨，自二季度便呈现下滑趋势，8月底更是创下了2014年1月以来的低位，在产能不断增加的背景下着实不易。不过，从近几周的周库存数据来看，生产企业已进入累库过程，当前库存较今年8月的低谷已增加167万重量箱。然而，从价格上比较的话，当前玻璃期价已大大高于今年8月底创下的高位，表明市场已偏离现货市场，期货升水局面也难以长期维系。

综上而言，在房地产调控市场压制下，需求回落将不利玻璃消耗，而玻璃现货市场受到季节性因素压制走势不佳，后市玻璃厂家或出现累库，上方风险大，建议前期多单适时止盈，谨防回调风险。